广发特殊商品日评：玻璃供应过剩格局下，价格或会形成进一步下探

发布时间：2025-11-21 10:34:30 来源：地遗资讯网 作者：淘客

：01支撑位跌破，广发供应过剩格局格或短期内依旧空头逻辑主导

【原料及现货】截至前日，特殊探杯胶39.9（-0.9）泰铢/千克，商品胶水47.1（+0.1）泰珠/千克，日评云南胶水10550（-50）元/吨，玻璃步下海南胶水10700（-200）元/吨，成进全乳胶现货11500（0），广发供应过剩格局格或青岛保税区泰标1300（0）美元/吨，特殊探泰标混合胶10700（+50）元/吨，商品顺丁胶山东报价12100（-100）元/吨。日评

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为52.14%，玻璃步下环比-11.492% ，成进半钢胎样本厂家开工率64.77%，广发供应过剩格局格或环比+0.57%。特殊探

【资讯】中汽协日前公布的商品数据显示，9月，汽车产销继续保持快速增长，彰显传统销售旺季本色。当月产销分别达到267.2万辆和261万辆，环比增长11.5%和9.5%，同比增长28.1%和25.7%，环比实现由负转正，同比增速较上月略降。1-9月，汽车产销分别达到1963.2万辆和1947万辆，同比增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点和2.7个百分点。

【分析】昨日橡胶01形成新的下探，跌破前低点位，盘面依然受持续偏弱的基本面影响，以及旺季不旺需求落空的打击。虽然估值低位，但结合当前基本面来看不具备做多驱动，终端需求低迷笼罩，轮胎厂出货较慢，受疫情等因素影响车辆出行阻力较大，替换需求走弱。内需旺季不旺是事实，外需走弱明显，海外轮胎厂订单量缩减。未来宏观方面继续关注大会后动向，基本面方面关注后期交割品产量情况，今年全乳仓单减量属于01合约的潜在利多因素，当前较低点位不排除会有再一轮的炒作，但短期基本面消息面缺乏驱动，叠加利空逻辑主导，短期可再度逢高空。

【操作建议】逢高空

纯碱： 去库支撑盘面反弹，可反弹企稳后布局空单

：供应过剩格局下，价格或会形成进一步下探

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价最低送到2650元/吨，贸易商随盘面报价

玻璃：沙河出厂价1500-1600元/吨，贸易商报价1600元/吨上下

【供需】

纯碱：

本周纯碱行业开工负荷率88.4%，较上周提升1.9个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.5%，联碱厂家开工负荷率81.3%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在30.4万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月20日库存下降4.2%，同比下降15.3%，其中重碱库存16.7万吨。多数纯碱厂家订单充足，库存延续下降态势。

玻璃：

截至10月27日，重点监测省份生产企业库存总量为6180万重量箱，较上周库存增加43万重量箱，增幅0.70%，库存天数约31.18天，较上周增加0.22天

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产248条，日熔量共计164890吨，较上周减少700吨。周内产线冷修2条，新点火1条，改产2条。

【分析】

纯碱：短期来看库存继续去库，短期对盘面形成支撑。但盘面长期的主要交易逻辑为玻璃再度探底，行业冷修预期走强，玻璃再度拖拽纯碱价格。长远看，纯碱供需格局在未来将逐渐趋于宽松，开工率回升至85-90%，基本回归年内高位。光伏玻璃阶段性供应过剩，二三线品牌跌价，瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期，预计四季度点火兑现不及预期。此外，浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制，玻璃供过于求格局无法扭转，继续冷修去产能的背景下，纯碱需求缩量。库存预计在11月将开始季节性累库，价格长远看难言乐观，建议逢高布局远月空单。

玻璃：需求低迷，时间接近10月底，旺季不旺证实，贸易商先前囤货库存急于出货，价格下调。近期大会的动向从宏观面对玻璃同样是利空影响，盘面再次探底。我们先前提示：真实需求未启动，投机需求释放后累库或会反复，后续或会回调，建议反弹后布局空单。从深加工订单天数来看，边际改善但幅度有限，即终端需求还未释放。从高频地产销售数据来看，今年银十地产销售依旧低迷，甚至相较2021、2020的销售表现更不尽人意。短期价格已至前低点位，建议前期空单止盈。

【操作建议】

纯碱：反弹择机做空

玻璃：逢高空

纸浆：现货稳定

【现货情况】昨日现货区间整理运行，业者普遍随行就市。目前俄针市场报盘较前一工作日维稳运行为主，业者入市积极性一般。下游原纸厂家需求基本延续清淡，采购基本延续刚需，实单成交可商议。俄罗斯针叶浆7300-7350元/吨。

据海关总署公布的数据显示，中国2022年9月纸浆进口量为250.1万吨，同比增涨8.3%，环比下降4.0%。1-9月累计进口量2204.6万吨，累计同比减少3.6%。其中，漂白针叶浆进口数量57.6万吨，环比下降3.8%，同比下降18.4%；漂白阔叶浆进口数量120.2万吨，环比下降2.3%，同比上涨36.8%。

【库存情况】截止2022年10月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：176.6万吨，较上期下降12.4万吨，环比下降6.6%，库存量本周由累库的状态转为去库。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存呈现去库的状态，港上日均出货速度较上周期加快，到港量较上周期维持正常水平。

【行情分析】前天人民币汇率大幅反弹，整体而言这对于美金报价的进口纸浆形成了一定的价格拖累，期货盘面也承压下行。这两天汇率又延续贬值，直接或有小幅反抽。纸浆在当下供需双弱格局未变，那么汇率则可能在阶段性成了市场投资的主要逻辑。在现货报价稳定格局下，强基差对期货盘面带来了支撑。俄针现货价格维持在7300，从最新的美金12月报价来看，由于汇率贬值折合进口成本也在7600左右，01盘面贴水现货力度仍较大。单边做空纸浆期货需要美金报价进一步下降，但目前来看可能未来几个月价格都能维持在930-950美金/吨，因此期货暂时我们不建议追空。在期货盘面贴水、预期现货难以继续上涨的背景下，纸浆期货难以有较为流畅的单边行情。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

【投资策略】区间震荡

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